Hisse Senedi ve Tahvil Yatırımcıları: Olumlu Bir ABD Enflasyon Raporuna Hazırlanın


Ekonomistler, Ekim ABD Çalışma Bürosu raporunda (10 Kasım Perşembe, 08:30 AM) hala yüksek bir TÜFE enflasyonunun geldiğini görüyorlar. Başına ekonoday Konsensüs tahminleri TÜFE Tüm Kalemleri için %8 (Eylül için %8.2’ye karşılık) ve TÜFE Daha Az Gıda ve Enerji için %6,6’dır (Eylül ile aynı).

Peki, sürpriz nerede?

Üç yerde: Ayar, hesaplama ve yorumlama.

İlk olarak, ayar – Ekonomistler, genel takvime dayalı veri kaymaları için her ay mevsimsel ayarlamalar yaparak aylık oynaklığı yumuşatır. Eylül ayı için mevsimsel düzeltmeler önemliydi ve çoğunlukla aynı yöndeydi – artan fiyat enflasyonu. TÜFE Tüm Kalemler için aylık oran %0,2’den %0,4’e iki katına çıktı ve TÜFE Daha Az Gıda ve Enerji için %0,4’ten %0,6’ya %50 artış gösterdi.

Böylesine olağanüstü bir dönemde mevsimsel düzenlemelere tepkiler ne oldu? Hiç bir şey. Herhangi bir tartışma, hatta söz bile edilmedi. Düzenlemeleri not etmenin önemi, normal mevsimsel kalıpları değiştirebilecek diğer güçler iş başındayken yapılmış olmalarıdır. Ayrıca, ayarlamalar büyük artışlardı, yani onlar olmasaydı, enflasyonun genel görünümü muhtemelen daha olumlu olurdu.

Yıllık sayılar incelemek için tercih edilen rakamlar olduğundan, bu aylık sayıları yıllıklandıralım: TÜFE Tüm Öğeleri mevsimsel olarak yaklaşık %2-1 / 2’den yaklaşık %5’e yükseltildi. TÜFE Daha Az-Gıda ve Enerji yaklaşık %5’ten yaklaşık %7-1/4’e yükseldi.

Peki, tüm kalemlerdeki TÜFE oranları neden rapor edilen %8.2 oranının çok altında? Seçilen hesaplama cevaptır.

İkincisi, hesaplama – Mevsimsellikten arındırılmış aylık oranlar bile değişken olduğu için ekonomistler son 12 aylık enflasyon oranına bakmayı tercih ediyor. Ancak, bu bir yumuşatma süreci değildir. Bunun yerine, 12 aylık bir dizgeye bir ay ekleyerek ve ondan bir ay çıkararak bir değişikliği 12 bite bölmenin basitleştirici bir yöntemidir.

Bir benzetme, her beş dakikada bir kat edilen mesafeyi ölçerek çok saatlik bir yolculuk için hızınızı (saatte mil) takip etmek ve ardından saatlik rakamı elde etmek için on iki artışı bir araya getirmek olabilir. Ardından, her 5 dakikalık periyottan sonra, 60 dakikalık toplamı korumak için yeni 5 dakikalık mesafeyi ekler ve en eskisini çıkarırsınız. İşte! Yeni MPH’niz. Açıkçası, hayır. Bu periyotların 11’i kalır, bu nedenle her 5 dakikalık değişiklik, 60 dakikalık ölçümün yalnızca on ikide birini etkiler. Aynı şekilde, kısmi bir değişiklikle güncellenen son 12 aylık veya 4 çeyrek veya 5 yıllık ölçümler için de geçerlidir. Düzleştirilmiş görünüyor, ancak bu sadece yavaş bir ayar.

Üçüncüsü, yorumlama – Sabit bir trend mevcutsa, en son aylık sayı aynı hizada olmalıdır. Ancak her iki TÜFE önleminin de Federal Rezerv’in aşağı çekmeye çalıştığı eğilimler var. Bu nedenle, takip eden 12 aylık oran, işte istenen dinamikleri gizler. Ayrıca, “12” alakasız bir ay sayısıdır. Önemli olan, istenmeyen artışların başladığı andan itibaren TÜFE oranlarının aylık davranışıdır.

İki grafik gerçeği gösteriyor

İlk grafik, 2019 boyunca istikrarlı bir şekilde takip edilen iki TÜFE endeksini göstermektedir. Covid ayları boyunca yavaşladıktan sonra, 2021 ortalarında trend çizgisi seviyesine geri döndüler. Ardından daha yüksek oranlı hareketler başladı. Son üç ayda, TÜFE Tüm Öğeleri büyüme hızının yavaşladığını unutmayın. (Logaritmik bir ölçek kullanıldığında, sabit bir büyüme oranı düz bir çizgi olarak görünür.)

İkinci grafik, 2021 ortasından itibaren 15 aylık dönem için yıllıklandırılmış aylık oranları göstermektedir. Daire içine alınmış iki alana dikkat edin. Son 12 aylık hesaplama için eklenen ve çıkarılan son üç aydır. TÜFE Tüm Öğeleri için, çıkarmalar daha yüksek oranlı dönemlerdendi ve yerini daha düşük enflasyon okumaları aldı (yukarıdaki satır kaymasına neden oldu). TÜFE Daha Az Gıda ve Enerji için ise tam tersi oldu ve böylece yükselen 12 aylık enflasyon oranlarını korudu. (Bu zıt değişiklikler, medya raporlarının odağı TÜFE Tüm Öğelerinden TÜFE Daha Az Gıda ve Enerjiye kaydırmasının nedenidir.)

Şimdi, bu perşembeden başlayarak gelecek aylara bakın. Çok daha yüksek oranlı aylar değiştirme kuyruğuna girer. Eğer yüksek faiz oranlarının etkisi oldu, her iki TÜFE ölçümünde de ilk reel yavaşlamaları görebiliyoruz. Bu nedenle, yukarıdaki Ekim ayı ekonomist beklentilerinin çok yüksek olma ihtimali oldukça yüksek. Ayrıca, Ekim, yüksek oranlı değişim aylarının uzun bir döneminin yalnızca başlangıcı olduğundan, iyi bir olasılık var (bir kez daha, eğer…) hem 12 aylık hem de endeks satırlarının devam eden olumlu gelişmeler göstereceğini söyledi. Ve o şaşırtıcı derecede olumlu bir hisse senedi ve tahvil piyasası gelişimi olacaktır.

Sonuç olarak – Bazen, cilalı bir istatistik onu kesmez

Zamanlar altüst olduğunda veya koşullar anormal olduğunda, odağı mevsimsel olarak ayarlanmış, düzleştirilmiş hesaplamalara bırakın. Bunun yerine, nominal (AKA gerçek) verileri alın ve analiz edin. Böyle zamanlarda, öznel akıl yürütme kullanılarak karlı yatırımlar yapılabilir veya bunlardan kaçınılabilir. Ve bu da o zamanlardan biri gibi görünüyor.


Kaynak : https://worldnewsera.com/news/finance/stock-market/stock-and-bond-investors-prepare-for-a-favorable-u-s-inflation-report/

Yorum yapın

SMM Panel PDF Kitap indir